William D Cohan İncelemesinden Karartmalar – Fişi Çekmek | İş ve finans kitapları

tGeneral Electric’in Connecticut genel merkezinin yönetici kanadı “halı zemin” olarak biliniyordu. İran kilimleri ve kalın bir yün kilim her katı kaplayarak sessiz bir dürüstlük atmosferi yaratıyordu. Yaklaşık bir yüzyıldır General Electric, mavi sarmal logosunu rüzgar türbinlerinden denizaltı dedektörlerine, buzdolaplarına, televizyonlara, tost makinelerine ve ampullere kadar hemen hemen her şeyin üzerine damgaladı. Ofis, yönetici müdürünün baronluk gücünün bir anıtıydı. Bu katı işgal eden son başkan Jeff Immelt, lostra istasyonunu, kileri ve yemek odasını kullanmaktan keyif aldı. Asistanlarının da kendi banyosu vardı. Immelt, sık sık yaptığı gibi özel bir uçakla seyahat ettiğinde, birinci uçakta mekanik arıza olması durumunda genellikle arkasında boş bir ikinci uçak gelirdi.

Zirvedeyken, General Electric yaklaşık 600 milyar dolar değerinde bir sanayi imparatorluğuydu. Immelt 2001’de CEO olduğunda, Dünyanın en değerli şirketlerinden birini miras aldı. O kadar güvenilirdi ki, devlet borcuna verilen notun aynısı olan üçlü A kredi puanına sahipti. Yirmi yıl sonra ve o büyük şirket yok olmak üzere. Kasım 2021’de General Electric, daha küçük parçalara bölüneceğini duyurdu. Son birkaç yılda, çalışan sayısı yarıdan fazla azaldı. GE’nin kurucusu Thomas Edison, ampulü icat etmekle tanınır. 2000 yılına gelindiğinde şirket Çinli müteahhitlerden aydınlatma armatürleri almaya ve bunları GE ürünleri olarak markalamaya başladı. General Electric, 2020’de aydınlatma işini temelli sattı.

William D Cohan’ın yeni kitabı Power Failure, kapalı kapılar ardında yaşananların söylemsel bir tarihi. Bir işletme yazarı ve eski bir yatırım bankacısı olan Cohan, yaklaşık bir asırlık emperyal genişleme ve yanlış hesaplamaları ele alıyor. Yönetim kurulunun izolasyonist politikasına ve yöneticilerinin entrikalarına odaklanıyor ve GE’nin ürünlerinin veya şirket kültürünün daha geniş bir dünyada yarattığı dönüşümü düşünmek için nadiren duruyor. Bunun yerine, gücün başarısızlığı iki düşmana bağlıdır: Her yıl işgücünün %10’unu işten çıkarmayı savunan, otoriter, dikkatsiz CEO merhum Jack Welch ve Cohan’ın kaynaklarından biri olarak, onun yerine geçen inatçı satış yöneticisi Immelt. kendi sözleriyle, O sadece “CEO kılığına giriyordu”.

İrlandalı işçi sınıfından bir ailenin huzursuz tek oğlu olan Welch, Ronald Reagan’ın başkanlığı devralmasından birkaç ay sonra General Electric’in CEO’su oldu. Nitelikli bir kimyagerdi, ancak finans mühendisliği sanatını öğrendiğinde serveti arttı. Welch, Büyük Buhran’ın zirvesinde başlatılan ve müşterilerin cihaz satın almasına ve bunlar için daha sonra ödeme yapmasına olanak tanıyan bir program olan GE Credit’i finansal bir güce dönüştürdü. Onun liderliğinde şirket, mükemmel kredi notunu teminatsız piyasalarda ucuza borç almak için kullandı ve bu parayı borç alanlara daha yüksek faiz oranlarıyla borç vererek aradaki farkı ödedi. Welch sık sık bunun ne kadar kolay olduğunu söylerdi: Henüz yirmili yaşlarındayken General Electric’in finans kolunda iki yıl çalışmış olan Cohan’a, “Metal bükmekten daha kolay olduğunu düşündüm,” dedi. “Bu bir sayı koşusuydu.” GE’yi para kazanan bir şirkete dönüştürün.

Welch, kazanç hedefleri konusunda endişeli olduğunu gösterdi (Financial Times bir keresinde ona “sayıları fısıldayan” demişti). Genellikle, basit bir şekilde insanları işten çıkararak (CEO olarak ilk birkaç yılında 100.000’den fazla çalışanı işten çıkardı) veya GE’nin işlerini daha düşük işçilik maliyetleri olan ülkelerdeki diğer şirketlere yaptırarak genel giderleri azaltıyordu. Ancak, sürekli artan büyümeyi yönlendirme konusundaki esrarengiz yeteneğinin daha tartışmalı başka bir kaynağı daha vardı. Wall Street Journal, General Electric’i “kazanç yönetimi”yle, bilançoda istikrarlı bir şekilde artan kâr yanılsaması yaratmak için kazançları ve kayıpları yumuşatma uygulamasıyla suçladı (Welch’in şiddetle reddettiği suçlamalar). Her halükarda, kum üzerine inşa edilmiş bir gökdelen kadar değerli, altındaki manzara değiştiğinde çökmeye meyilli bir şirket yaratmıştı. GE Capital’in kârı, bir şeyler icat ederek veya röntgen makineleri ve jet motorları üreterek elde edilen kârı kısa sürede aştı.

Immelt, şirketin mali spekülasyonlara bel bağlamasını engellemeye çalıştı ama sonunda düşmanı aradı. 2015 yılında, düşük performans gösteren şirketleri tersine çevirmesiyle tanınan bir varlık yönetimi şirketi olan Trian Partners, en iyi yatırımcılardan biri oldu. 2016’da Trump’a oy veren milyarder kurucu ortak Nelson Peltz, hissedar değeri arayışında acımasızdı, bu nedenle şirketin Immelt’in başlığı da dahil olmak üzere değişiklik talep etmesi belki de kaçınılmazdı. GE’nin artık Peltz ile yakın çalışan Larry Kolb adında yeni bir CEO’su var (her ikisi de Cohan ile kitap hakkında konuşmamıştı). Geçen yıl, Culp nihayet “şirketin fişini çekti.”

700’den fazla sayfada Güç Arızası okuyucusuna çok şey soruyor. Yarı yolda, bazı yöneticilerin üniversiteye gittiği veya kimin evlendiğine dair dolambaçlı yollardan anlatı dizisi çözüldüğünde, üzerime puslu bir duygu yerleşti. Cohan, anekdotları kulağa o kadar doğru gelen Welsh ile yaptığı röportajlardan uzun uzun alıntı yapıyor, sanki bir barda en iyi hikayelerini anlatan sıkıcı, güçlü bir medyumu dinliyormuşsunuz gibi. GE’nin yükselişi ve düşüşü, bireylerin ve onların değişken kararlarının ürünü olarak yorumlanıyor, ancak kaderi daha geniş bir öneme sahip. Bu bir uyarı olmalı: maliyet kısma, dış kaynak kullanımı ve mali spekülasyon, çökmeye eğilimli çarpık bir değer modeli üretir.